Riclassificare il bilancio: perché e come

Ogni anno approvi e depositi il bilancio. Lo firmi, lo guardi di sfuggita, controlli l'utile e lo archivi. Eppure dentro quei numeri ci sono le risposte alle domande che contano: l'azienda sta in piedi da sola? Riesce a pagare i debiti in scadenza? Quanto rende il capitale che ci hai messo?

Per rispondere bisogna riclassificare il bilancio: prendere le stesse voci e riordinarle secondo una logica diversa. Non si cambia nessun numero. Si cambia il modo di raggrupparli. È la stessa operazione che fa la banca quando valuta una richiesta di fido.

1. I limiti dello schema civilistico

Gli schemi di stato patrimoniale e conto economico sono fissati dagli artt. 2424 e 2425 del codice civile. Sono pensati per dare un'informazione uniforme a soci, creditori e terzi. Per l'analisi, però, hanno alcuni limiti.

• L'attivo è ordinato per destinazione, non per scadenza. Un credito verso un cliente che pagherà fra tre anni finisce nell'attivo circolante, accanto alla cassa. L'importo oltre l'esercizio va indicato a parte, ma è facile non vederlo.
• I debiti sono raggruppati per natura. Il mutuo e lo scoperto di conto stanno insieme sotto "debiti verso banche". Per capire cosa scade nei prossimi 12 mesi bisogna andare a cercare la quota entro l'esercizio.
• Il conto economico non mostra i margini intermedi. Lo schema civilistico confronta valore e costi della produzione per natura. Non trovi scritto da nessuna parte il valore aggiunto né l'EBITDA, cioè proprio i numeri che guardano banche e investitori.
• Gli schemi semplificati dicono ancora meno. Il bilancio in forma abbreviata (art. 2435-bis c.c.) e quello delle micro-imprese (art. 2435-ter c.c.) accorpano molte voci. Spesso servono i dati della contabilità per completare il quadro.

La riclassificazione risolve questi problemi. Esistono diversi criteri: i più usati sono quello finanziario e quello funzionale per lo stato patrimoniale, quello a valore aggiunto per il conto economico.

2. Lo stato patrimoniale secondo il criterio finanziario

Il criterio finanziario ordina le voci in base al tempo in cui diventano liquide (gli impieghi) o in cui vanno pagate (le fonti). Lo spartiacque è sempre lo stesso: 12 mesi.

Impieghi (attivo):

• Attivo fisso: tutto ciò che torna in cassa oltre 12 mesi. Immobilizzazioni immateriali, materiali e finanziarie, più i crediti con scadenza oltre l'anno.
• Attivo circolante: ciò che diventa liquido entro 12 mesi. Rimanenze, crediti a breve, liquidità (cassa e banche).

Fonti (passivo):

• Patrimonio netto: capitale, riserve e utile dell'esercizio (se ne è prevista la distribuzione, l'utile va tra i debiti a breve).
• Passività consolidate: debiti che scadono oltre 12 mesi. Quota a lungo dei mutui, TFR, fondi rischi.
• Passività correnti: debiti da pagare entro 12 mesi. Fornitori, scoperti di conto, rate dei mutui in scadenza nell'anno, debiti tributari e previdenziali.

Lo scopo è semplice: verificare che gli investimenti a lungo termine siano finanziati da fonti a lungo termine, e che i debiti a breve siano coperti da attività che si incassano a breve.

3. Il criterio funzionale e la posizione finanziaria netta

Il criterio funzionale, detto anche di pertinenza gestionale, separa ciò che riguarda l'attività tipica da ciò che riguarda il modo in cui l'attività è finanziata.

• Capitale investito operativo netto: immobilizzazioni più capitale circolante operativo (rimanenze e crediti commerciali), meno le passività operative (fornitori, debiti tributari e previdenziali, TFR). È il capitale che serve per far funzionare l'azienda.
• Posizione finanziaria netta (PFN): debiti verso banche e altri finanziatori, meno la liquidità. È il debito finanziario "vero".

È la lettura preferita da banche e valutatori, perché isola la PFN, il numero che poi si confronta con l'EBITDA. Sul TFR ci sono scelte diverse: qui lo trattiamo come passività operativa, alcuni analisti lo considerano debito finanziario.

4. Il conto economico a valore aggiunto

Lo schema a valore aggiunto riordina gli stessi costi e ricavi del conto economico civilistico per far emergere, uno dopo l'altro, i margini che contano.

• Valore della produzione: ricavi delle vendite, più la variazione delle rimanenze di prodotti e dei lavori in corso, più gli altri ricavi della gestione caratteristica.
• Valore aggiunto: valore della produzione meno i costi esterni (materie consumate, servizi, godimento di beni di terzi, oneri diversi). Misura la ricchezza creata dall'impresa.
• EBITDA o margine operativo lordo (MOL): valore aggiunto meno il costo del personale. È la cassa potenziale generata dalla gestione caratteristica.
• EBIT o reddito operativo: EBITDA meno ammortamenti e accantonamenti.

Dopo l'EBIT vengono la gestione finanziaria (interessi), le imposte e infine l'utile netto.

Esiste anche lo schema a costo del venduto: ricavi meno il costo industriale dei prodotti venduti danno il margine lordo industriale; togliendo i costi commerciali e amministrativi si arriva al reddito operativo. È molto utile per capire la redditività per prodotto o per linea, ma richiede una contabilità analitica. Dal bilancio depositato non si ricava in modo affidabile.

5. Un esempio con numeri piccoli

Prendiamo una piccola impresa manifatturiera con 800.000 € di ricavi. Ecco il suo stato patrimoniale riclassificato con il criterio finanziario.

Ora il conto economico dello stesso anno, riclassificato a valore aggiunto.

Con il criterio funzionale gli stessi numeri si leggono così. La PFN è pari ai debiti verso banche (140.000 + 70.000) meno la cassa (30.000): 180.000 €. Il capitale investito netto è il totale attivo (600.000) meno la cassa (30.000) e le passività operative (fornitori 120.000, debiti tributari e previdenziali 30.000, TFR 40.000): 380.000 €. E infatti 200.000 di patrimonio netto più 180.000 di PFN fanno 380.000.

6. Gli indici che ne derivano

Riclassificare serve a calcolare gli indici. Ecco i principali, applicati all'esempio.

Due osservazioni. Il CCN coincide con il margine di struttura secondario: è normale, sono due modi di guardare lo stesso equilibrio. E un indice da solo dice poco. Va confrontato con gli anni precedenti e con le imprese dello stesso settore. Un PFN/EBITDA di 2 è tranquillo per un'impresa manifatturiera; lo stesso valore va letto con più attenzione se l'EBITDA è in calo da tre anni.

Il ROI (10,5%) supera il costo medio del debito (12.000 di oneri su 210.000 di debiti bancari, circa il 5,7%). Vuol dire che il debito, in questo caso, lavora a favore dei soci: è l'effetto leva.

7. E se sei in contabilità semplificata?

Ditte individuali e società di persone in contabilità semplificata non redigono lo stato patrimoniale. Hanno un prospetto dei costi e dei ricavi, da cui si può ricostruire un conto economico a valore aggiunto abbastanza fedele.

Per la parte patrimoniale, invece, bisogna ricostruire i dati da fonti esterne: estratti conto, piani di ammortamento dei mutui, scadenziari di clienti e fornitori, registro dei beni ammortizzabili, inventario di magazzino. Il risultato è utile, ma resta indicativo: non c'è una contabilità in partita doppia che garantisca la quadratura. Gli indici patrimoniali, in questi casi, vanno presi come ordini di grandezza.

Conclusioni

Riclassificare il bilancio non è un esercizio da manuale. È il passaggio che trasforma un documento obbligatorio in uno strumento di gestione. Ti dice se la struttura è equilibrata, quanta cassa genera l'attività e quanto debito puoi sostenere. Ed è esattamente quello che farà la banca, con o senza di te: meglio arrivarci preparati.